104股東會紀念品

流浪教師 華倫存股(周文偉)

周文偉（華倫）
◎出生：1971年
◎學歷：國立中央大學土木研究所
◎臉書粉絲專頁：流浪教師 華倫存股
www.facebook.com/teacherwarrenc



104.8
2608大榮 33.5
8341日友 79.3
8422可寧衛 127.5
8926台汽電 20.05

持股

股票市值

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流浪教師存零股滾出2300萬

每月2000元買零股　9年滾出2300萬

http://smart.businessweekly.com.tw/channel/IndepArticle.aspx?p=1&id=23474

現年43歲的華倫（化名），過去9年的教職工作，都是一年一聘，因此今年上完課，明年並不一定還能夠拿到聘書，這種特殊的工作型態，讓他的職業有個心酸的暱稱—流浪教師。

因為流浪教師的工作沒有保障、收入不穩定，所以華倫只要有課就拚命接，最巔峰時曾同時在桃園的2所學校以及6間補習班教課，每週的行程就是四處「趕場」。這樣努力掙錢，他每月最多也只能賺到5萬~6萬元，寒暑假時月收更會銳減到只剩2萬多元。隨著少子化危機到來，學校和補習班都在裁班減員，流浪教師的未來不但日漸黯淡，退休金更是毫無著落。

朝不保夕的危機感，激發華倫及早儲糧以備寒冬。從9年前起，除了到處接課以外，他更戒斷過往短線進出、賺小賠大的惡習，重新自修股票投資。在把多位投資大師的經典書籍反覆看了快20遍後，他決定師法股神華倫．巴菲特（Warren Buffett）和傳奇基金經理人彼得．林區（Peter Lynch），不但要從股市賺到退休金，更要賺到一輩子生活無虞的財務自由。

於是，華倫把上市櫃1,000多家公司的財報都看過一次，再從中挑選連兒子都看得懂的好公司，然後將每個月扣除必要生活費之後所攢下的每一分錢，即使只有2,000、3,000元，都拿去買零股。存著存著，不知不覺就湊成了一整張。等股票張數多了，每年發放股息時，他就有錢整張整張地買，但平時還是保持幾十或幾百股地存，就是不肯讓錢在銀行帳戶裡閒著，「為什麼我有錢就喜歡買股票？因為我希望我的每一塊錢，都在替我工作賺錢！」華倫說。

後來，當華倫發現有些好股票的殖利率都超過4.5%時，他認為，與其還2%的房貸利率，還不如先買下好股來「滾雪球」。於是他便說服太太，減少還房貸的金額，多買一些好股票來存。

靠著「錢少買零股、錢多買整張」；「平時合理價持續小量買，大跌到便宜價就大量買」的做法，9年後，華倫的股票資產滾大逾5倍，達到2,370萬元，2014年還可實領102萬元的股息。

雖然現在代課機會已大幅減少，但華倫的心境已從往昔的惶惶不安，變成今日快樂地看著好公司替他賺錢。華倫說：「存零股每個人都能做，哪怕是3,000、5,000元，偶爾買到高價也沒關係，因為長期下來，成本就平均下來了，那每年的股息就是賺的。過去9年來，（我）幾乎每個月都買股票來存，沒想到雪球真就愈滾愈大。」

依照華倫的存股紀律，應該再過1年~2年，就能達成他滾到3,000萬元、年領股息150萬元的退休目標了。

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流浪教師存零股，存到3000萬
http://smart.businessweekly.com.tw/Books/detail.aspx?id=2BB045&bid=2323

投資股票要在穩中求勝　慢慢來比較快

撰文者：周文偉（華倫）2015-09-26

自從1999 年站上講台開始，迄今超過15 年。我是一個理化老師，四處流浪，有接到聘書，下學期才有課上。15 年來，一成不變地說著科學家亞基米德（Archimedes）的遭遇，介紹牛頓（Isaac Newton）的一生，連烏勒（Friedrich Wöhler）從無機物製造出尿素，都要講個上千遍，日復一日。

流浪教師的收入不穩定，沒有調薪，沒有退休金，每年暑假也不算在聘期之內；少子化的危機不斷逼近，學校裁員、減班也勢不可違。如此朝不保夕的危機感，讓我想到唯有一途可行，就是四處兼課，多存點本錢。

有一件事情是我的例行公事，就是上網查詢看看學校有沒有請產假的老師，或是請育嬰假的老師，如果有，我就趕快打電話到學校應徵，同時在兩所不同的學校兼課是常有的事情。如果沒有在學校兼課，我就會去補習班找機會，一週要跑6 個補習班算是家常便飯，多年來，這都是我固定的行程。

曾像舔刀口的北極熊，嘗自己的血卻不自知

不知道從什麼時候開始，我就有個目標， 希望37 歲擁有1,000 萬元，45 歲有一棟沒有房貸的房子，靠著被動收入就能過生活；到了那個時候，教書就變成了志趣、變成了理想，然後我就不用再流浪。

為了達到這個目標，有好幾年我的生活是這樣的──滿腦子股票，有空看財報，沒空和兒子下圍棋、打橋牌、陪老婆出國、看電影。偶爾和家人出去吃飯，我才知道有王品和瓦城這兩家餐廳（真希望我從沒買過他們的股票）；還有老婆曾經跟我提過、在2012 年冬季開始熱賣的發熱衣，我沒買到飆漲的聚陽（1477）和儒鴻（1476）真令人惋惜（7-11 販售的發熱衣是聚陽代工）。

我的投資經歷曾經和北極熊一樣，在刀口舔血。據說，聰明的愛斯基摩人要獵捕北極熊時，會先殺一隻海豹，把牠的血倒進一個水桶裡；再用一把匕首插在血液中央，血液結冰後像枝超大型冰棒，丟在雪地上。

北極熊一向嗜血如命，牠會開始舔起血冰棒，舔著舔著，舌頭漸漸麻痺，但還是不願意放棄這樣的美食。後來血的味道變得更好、更香，因為牠舔到的是被匕首劃破後，自己最新鮮、最溫熱的血⋯⋯投資人在股市裡盲目追高殺低，就像是舔著自己的血，卻毫不知情。

別把買賣股票當賭博，讓血汗錢不斷流走

投資股票的方式有很多種，不懂股票的人，可能會認為買賣股票是賭博。為什麼？因為多數人買賣股票的行為就是在賭博。當你看到有人買了1,000 元的宏達電（2498）、1,000 元的益通（3452），而後重挫的下場，你一定會認為把錢放在銀行定存比較好，而且看一看周遭朋友，也少有人長期都能在股市中獲利。

從前不知道股票市場的風險，看到數字跳上跳下，感覺很刺激。剛退伍時，適逢台灣科技業蓬勃發展，當時很多電子股價位都好幾百，也認為傳統產業會滅亡，所以我只買電子股。當時股票的行情只有兩種：就是「大漲」和「小漲」，沒有在跌的，每天早上眼睛一張開，資產就多了5 萬元。

直到2000 年網路泡沫，狠狠地跌了一跤，才真正意識到原來股票也會跌，但是後悔已來不及，只能眼看自己辛苦賺的錢不斷流走。

2015 年7 月10 日有一則新聞：「宜蘭縣某間家醫科診所院長，視華倫．巴菲特（Warren Buffett）為偶像，成立臉書粉絲團幫人解盤，自己卻投資失利，需錢孔急，誆騙老婆他遭高利貸吸血。妻子報警處理，意外抖出醫師丈夫為錢撒謊、『股神』也慘賠的難堪內幕。」由此可見，一個成功的投資者，和身高、體重、職業、學歷、長相、血型是無關的，即使高學歷、高智商者如醫師，也會做出這種蠢事。

提早明白投資真諦，財務自由將更快到來

本書中，我要提供的是自己多年來在股海中的心得，希望能幫助到沒時間研究總體經濟、沒學過會計學、經濟學、統計學的你。投資成敗的關鍵，在於你有沒有正確的觀念、能不能沉住氣、有沒有恆心，但不見得需要太高深的知識。

決定投資人命運的不是靈光聰明，愈想要快速致富，愈想要一步登天，就如同被烏雲遮住了雙眼，你將會失去判斷力，淪為賭徒，就像北極熊在刀口舔血一樣。但願大家經由我的教訓，在投資這條路上能少走一點冤枉路。

投資股票，主要有3 種方式可選擇：

1. 如果你選擇當一個非常專業的投資人，你可能要學習經濟學、會計學和一點統計學。要參加股東會，甚至和法人一樣，常常拜訪公司（我就有一些這樣的朋友，我真的很佩服他們）。

2. 如果你要短線交易賺價差，必須熟讀心理學，比別人提早一步買進和賣出，因為短線交易者的目標，是想辦法把市場上其他人的錢挖到自己口袋裡。

你可能要參加技術分析課程，研讀波浪理論、開盤八法⋯⋯每天關心法人動態、籌碼變化。上午9 點到下午1 點半都盯著盤，隨時準備交易（我也有好多這種朋友，我最佩服他們）。

但是，這種搶短的方法，如果學藝不精、小賺大賠，後果則可能影響你上班的情緒、影響工作效率，恐怕得不償失、本末倒置。

3. 如果你選擇和我一樣，是長期投資在獲利穩健與穩定發放股息的民生消費股，那麼技術分析、線型、籌碼都無關緊要。也不用盯盤、不會影響工作、不影響情緒和生活品質、不用因為常跑股東會而請假，更不必半夜不睡只為緊盯歐美股市、油價、銅價、金價走勢。

會計學、經濟學、統計學，都不懂也沒關係，你只需要看懂幾個簡單的會計科目，會使用計算機，會加減乘除。還有最重要的是──如果你剛好喜歡逛街、喜歡逛賣場，那就太棒了！通常你喜歡的公司（產品很好，很暢銷），或是你很討厭又不得不接觸的公司（產品很貴，但是你又必須消費），都有可能是一檔值得投資的股票（我身邊這種朋友有慢慢變多的趨勢，希望以後會愈來愈多）。

在因緣際會下，筆者登上了2014 年9 月號《Smart 智富》月刊封面，因此認識了許多朋友。首先要向陳重銘老師和楊禮軒教官致敬，還要跟臉書的投資同好、各位有緣分的朋友請安問好，還有《Smart 智富》月刊同仁劉萍、莉芳、嫈琪⋯⋯最後要感謝我老婆的支持（投資股票有另一半的支持非常重要）。

其實，寫書並沒有在我的生涯規畫之中。今日有幸能將自己十幾年投資股票的心得分享出來，我是抱著感恩、謙卑和學習的心情。自己當代課老師多年，知道許多年輕人的辛苦，自己就是太晚投資，所以複利的效果打了折扣；如果能更早明白投資的真諦，相信大家都能提早獲得財務自由。

巴菲特曾說，「能力＋熱情＋努力＋堅持＝成功」，「能力」就是選股功力，但我認為重要的是後面的幾個元素，做任何事情都要有熱情＋努力＋堅持。

投資股票也是如此。就像跑馬拉松，其實有很多人無法跑完全程；半途而廢是很可惜的，大家都知道「複利」的威力在於時間，大部分的成果是在後面階段創造出來的。

本書

第1 篇介紹筆者從服役開始接觸股票，到目前為止心態的轉變，中間經歷許多慘痛的教訓，供讀者參考，以茲借鏡；

第2 篇講述正確的投資觀念、投資風險和複利的效果；

第3 篇介紹股神巴菲特和傳奇基金經理人彼得．林區（PeterLynch）的投資理念；

第4 篇就是講述筆者現在正在做的事情──如何選股、如何存股、如何利用網路蒐集資料、如何將雪球不斷滾大。

最後，我用一位在網路上認識8 年的「網友」Kosi 大哥的箴言作結：「投資股票要在穩中求勝，慢慢來比較快」，共勉，祝福大家。

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站在股神肩上　持股6年躍增1700萬

撰文者：周文偉（華倫）2015-09-26

2000 年真是身心俱疲的一年，除了手上股票下跌，自己資產縮水之外，也害到拿錢給我投資那個女生的資產大幅縮水，我非常過意不去。當時自己的體力也大不如前，白天工作、晚上上課，就差沒昏倒而已，常常感覺睡眠不足；到醫院徹底檢查，發現肝指數快要300（正常值是40 以下）。

醫師囑咐我要休息，不能喝酒，於是我只能辭去白天的工作，晚上在補習班上課，此時收入掉了一半。所幸，此時已經將姑姑的50 萬元還清，白天沒事的時候，基於對投資的興趣，也買了股神巴菲特、價值投資之父葛拉漢（BenjaminGraham）、傳奇基金操盤人彼得．林區的書來看。

休養生息期間，開始研究價值投資

當初只是想打發白天的時間，沒有想過要再重回股市翻本的事情，但讀著讀著，卻深受感動。巴菲特強調，我們投資的是公司本身，而不是股票，要選擇簡單易懂、壟斷寡占、產品經久不變的公司。而彼得．林區則強調要從日常生活中選股。當我反覆看著投資大師的鉅作，心想，難道這就是「價值投資」？反觀之前在股市走的冤枉路，代價還真不小。

經過幾年的休養生息，戒掉了不好的飲食習慣，之前大魚、大肉、燒烤、醃漬品什麼都吃，就是不吃青菜水果；啤酒、汽水、奶茶、咖啡什麼都喝，就是不喝白開水。我永遠記得竹北東元醫院肝膽腸胃科蔡明杰醫師的訓誡：「如果再不改掉壞習慣、再喝酒，以後就不要來找我了。」

從此，我開始粗茶淡飯、飲食均衡，多吃蔬果，只喝溫開水和鮮奶；又養成爬山、慢跑、游泳的習慣，體重因此減了8公斤。這段時間，除了身體逐漸恢復之外，其實心靈上也有了新的寄託；每當我在跑步的時候，感覺身體是無比的舒暢，內心也是無比的清明。我覺得，當我看的書愈多，就發現我懂得愈少，我非要把價值投資弄懂不可。

這次決定洗心革面、「改邪歸正」的重要關鍵之一，也是為了那位女生。其實我賠了自己的錢不打緊，再賺回來就好；但是我把那個女生的錢也賠了大半，看來只能把我的後半輩子賠給她了。在我這麼有誠意的道歉之下，那個賠了大錢的女生，最後當了我太太，當她願意下嫁的那一刻，我決定要把她賠的錢百倍奉還。

瞄準民生消費產業，將生活結餘拿去存股

身體好轉後，我已經不想再回到土木營建業；除了晚上持續到補習班教課，白天也找到了一所學校擔任代課老師。學校給我1小時360元公定價，1個月有近2萬元的收入。2005年，我開始買進一些簡單易懂的民生消費公司，例如：14元買進生產中華豆腐的恆義（4205），後來改名為中華食；29元買進提供汽車租賃與貸款服務的裕融（9941），這是格上租車的母公司；29元買進第四台業者大豐電（6184）等。

當時大盤指數來到6,000 點左右，台積電（2330）入股創意電子（3443），台積電副董事長曾繁城變成創意電子董事長，並且登上興櫃，股價也慢慢回來到50 元左右。這使得我的股票資產第一次破百萬元，達到116 萬元，這一年還外加8 萬元現金股息可領。

此時，兒子的出生打亂了生活和工作的步調；我們夫妻決定賣掉竹北的房子，搬到桃園平鎮，老婆的娘家也在那邊，可將兒子託給岳父和岳母幫忙照顧。

平鎮的新房較大，70 坪加裝潢一共花費800 萬元左右；我們向銀行貸了500 萬元，每個月扣除房貸、孝親費、日常開銷，尚有餘錢可以投資股票。有時候剩餘的錢無法買到一張股票，只能買零股；從那個時候開始，養成了買零股的習慣，甚至當月只有2,000 元結餘時，我也會拿去存股。

創意在2006 年底上市，立刻上演蜜月行情，經過幾年的配股，從原本的15 張成長到18 張，再加上繼續買進恆義（中華食）、裕融、大豐電等高殖利率股票，到2006 年底，我的股票市值已達386萬元，而我代課的學校也累積到第4所。

代課老師一年一聘，立志及早存到退休金

流浪教師是這樣的，除了你的表現要受到學校肯定，還要看下一學年學校的老師人數、學生人數、班級數，看看你任教的科目，有沒有代課老師的缺額？如果沒有缺，就必須另謀出路。

每年6 月底學期末，代課老師就要拿著離職單到各處室，請主任、組長蓋章，蓋完了章，表示你已經完成了這一年在學校的工作了。接下來就要等到暑假7 月中，上網查詢各學校有沒有開出缺額，然後再去報考，通常要考好幾所學校。

在甄試的時候，也常會碰到熟人。這些朋友算是同為天涯淪落人的夥伴，也算是競爭對手；只要在口試、試教都打敗他，你就有資格在這個學校當一年代課老師。

由於理化老師還算搶手，所以每年應該都有機會可以到學校代課，只是常常要換學校就是了。因為這種不安定感，我心中一直有個想法──要在所有學校都不要我之前，存到退休金。

遇金融海嘯續存股，1年後資產累積到千萬

到了2007 年，我的股票資產已經累積到了562 萬元。但是2008 年發生了百年難得一見的金融海嘯，全球股市崩盤，所有股票暴跌；我的股票也不例外，股票資產瞬間腰斬。

心雖然痛，但不能失去理智，牛頓說：「如果我看得比別人更遠，那是因為我站在巨人的肩膀上。」我想，巴菲特的投資哲學是我所景仰的，我覺得應該要站在巴爺爺的肩膀上，因為他是一個巨人。當大家悲觀的時候，就是我貪婪的時候；此時我根本不管電視、報章怎麼說，也不理會恐慌指數是多少，反正就是一股傻勁，堅定信念，繼續努力工作，兼差賺錢，此時代課的學校來到第6 所。

因為已經有了幾年存股的經驗，心想，一定要把握住這千載難逢的機會。當時全國電（6281）淨值有19 元，股價剩22 元，就是說把全國電子所有資產存貨賣光，每1 股也還有19 元，我花1 股22 元的價格扣掉淨值19 元，相當於用3元買下全國電子全省300 家分店的經營權，太划算了！不景氣不會持續到永遠。

還有，生產桂格燕麥片的佳格（1227）股價剩不到15元，不景氣不用喝燕麥片嗎？不用喝奶粉嗎？不用買「得意的一天」葵花油炒菜嗎？當時我從18 元以下買進佳格、順發（6154）16 元、燦坤（2430）22 元、遠傳（4904）31元、台灣大（3045）55 元、中華電（2412）60 元。

金融海嘯很快過去了，2009 年底台股上漲了78.4%，我的股票資產已經達到1,100 萬元，外加43 萬元的股息可領。

買股就像做生意，要懂得汰弱留強

由於投資理念的轉變，我將價值投資者比較不會碰的電子股賣掉，出清創意、思源、敦陽科（2480），繼續買進佳格和電信三雄股票。到了2010 年底，股票資產已經累積到1,300萬元，以及73 萬元股息，這時候代課的學校也達到第8 所。

記得剛搬來平鎮的時候，住家附近的小吃店還不太多；但是這幾年台灣流行炒房，我們住的地方緊鄰大潤發，離交流道又近，建商不斷在此推案，人口也不斷流入；馬路上的小吃店、飲料店、火鍋店也是一家接一家開。有一次看到馬路上掛著紅布條，心想應該又有人要開店了，而且一連3家，都是同一個老闆開的；一家是花蓮扁食、一家是冰店、另一家是八珍鳳姐。

3 家我都去吃過，但總是花蓮扁食的生意最好，一年過後，冰店和八珍鳳姐就收起來了。這道理非常明顯，冰店和八珍生意長期不好，總不能一直虧損下去，快刀斬亂麻是最上策。扁食生意好，當然繼續留著，因為這間店可以一直帶來現金流，一直賺錢。

2011 年，大盤在7,000 點左右打轉，逛街找股票早已成為我的習慣。同時，我也發現自己的消費行為在改變，我到賣場、到書店、到3C 產品店不是去買東西，而是去比價，然後回家網購；燦坤電器和全國電子的人潮真的不若以往，當然股價也修正了一成。

至於桂格麥片、奶粉系列的產品賣得還是很好，股價持續上漲，早已超越了燦坤和全國電。如果是按照以往玩股票的邏輯，我可能會賣掉賺最多的佳格，然後去買大幅回檔的燦坤；但是現在不會了，我投資的是能創造穩定現金流又能持續成長的公司，就像開店當老闆一樣，要把不好的店收掉，只留下一流的店。

所以當時的情況要怎麼處置，就再明顯不過了，賣出展望不佳的燦坤和全國電，繼續買進佳格。我的佳格最低買在14 元多，最高買在72 元，佳格的歷史天價是141.5 元。2011年底股票總市值達1,800 萬元，加上股息91 萬元可領，房屋貸款剩下280 萬元，而流浪代課的紀錄也增加到第10 所學校。

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堅守存股慣性　坐享複利威力

撰文者：周文偉（華倫）2015-09-26

英國大文豪王爾德（Oscar Wilde）有句名言：「在我年輕的時候，曾經以為金錢是世界上最重要的東西，到現在我老了，才知道的確如此。」

像我這種四處代課教書的職業，叫做「流浪教師」，幾年下來，我的勞保資料上記錄著很多學校名稱；為增加收入，每天晚上跑補習班，到晚上10 點才回家是常態。

曾經有人問我，為什麼不考正職老師？我的答案是「會損失時間複利效果」。有此一說，科學家愛因斯坦（Albert Einstein）表示，「複利是世界上第8 大奇蹟，複利的威力比原子彈還可怕。」如果想當正職老師，我要準備考教育學分班，必須先準備1 年，然後修教育學程要再花2 年，修畢之後還是要考正式老師，又不曉得考幾年。就算這中間的過程我可以同時兼顧工作，但畢竟時間有限，可以工作賺錢的時間勢必被壓縮。同時我有房貸、車貸要還，收入如果減少，也許就沒有錢可以投資。不管怎麼算，都會得出「投資比較重要」的結論，所以我才繼續代課。

善用投資滾大資金，諾貝爾獎金源源不絕

諾貝爾獎金就是一個最好的例子。諾貝爾獎從1901 年開始頒獎，由炸藥的發明者──瑞典化學家諾貝爾（Alfred Nobel）捐出了980 萬美元成立基金會。基金會的資金，限制投資於銀行存款及公債，靠著每年的收益用於支付獎金。成立之初，每年頒發5 個獎項，分別是物理、化學、醫學、文學、和平；到了1969 年，又增加了經濟獎。

最初每位得獎者的獎金約為3 萬美元，到了1960 年代，每位得獎者的獎金提高到7 萬5,000 美元，1980 年代再度提高為22 萬美元，近年來每位得主的獎金更已超過100 萬美元。稍微有一點算術基礎的人就知道，照這樣發錢下去，諾貝爾獎金應該早就破產倒閉了。

諾貝爾獎金在1953 年的時候確實碰到一些問題，基金資產已經用掉了近2/3，只剩下300 萬美元左右。當時有一位基金理事，意識到投資報酬率對於資金累積的重要性，於1953 年做出突破性的改變──更改基金章程，讓基金改投資優良公司股票，從此扭轉了諾貝爾基金的命運。如今諾貝爾獎金還是約有50% 的資金投資在股票上，靠著每年的投資收益就可以支付獎金。

投資就像馬拉松，堅持到底才會贏

投資管理不需要高深的學問，人們遇到的問題不是「不知道」，而是我們所知道的大多不是事實。就以我個人來說，我沒有很完整的財管、經濟背景，也沒有什麼獨門密技，我只是養成了一般人不喜歡且無法做到的習慣而已；把平凡的事情做到好，就可以變得不平凡。

但反過來說，投資也可以說是很困難，因為「知道」不等於「做到」。我有太多的朋友半途而廢，沒有恆心和紀律執行下去；如果把投資股票當成是一場馬拉松，要跑完終點，靠的就是耐力，縱使你有百米衝刺的能量，若不能堅持到終點也是枉然。一個女人要懷胎10 月才能生下小孩，你不可能奢望女人懷孕後，1 個月就生出小孩。有些事情就是需要時間，投資股票正是如此。

假設每月投資5,000 元在年報酬率12% 的股票上，40 年後的資產會超過5,882 萬元；每月投資1 萬元在年報酬率12%的股票上，40 年後的資產更會超過1 億1,764 萬元（詳見表1），這就是複利迷人的地方。

你可能會說，別傻了，誰會股票放40 年？哪裡又有12%報酬率的股票？

第一點，股票要存10 年或20 年就要看自己的定力了，不能被市場上的雜音所干擾。牛頓第一運動定律──「靜者恆靜，動者恆做等速度運動」，意思是說，萬物都會有「慣性」，在不受外力干擾時，物體會保持原有的運動狀態；靜止的物體永遠會保持靜止，動者會持續在直線上做等速運動。投資也是一樣，當你決定要存股，就要養成慣性，不要輕易被外力影響而改變。

第二點，投資組合中，可能有些報酬率是5%，但有時候還是會出現二壘打（意謂漲幅2 倍）、三壘打、全壘打的股票。長期投資在績優公司，要達到平均報酬率12% 並不難，況且就算沒有12%，也比在銀行定存高很多。

以每月存5,000 元和1 萬元在定存，假設利率為1.5%，40 年後的資產累積成果分別只有328 萬元和657 萬元（詳見表2）。再強調一次，時間是上帝給每個人的恩賜，你我的時間都一樣。

先努力工作增加收入，再當好公司股東

愈晚存股，當然複利的效果愈晚顯現，自然應該用多一點的資金。存股不是什麼困難的事情，但許多人仍會失敗，我看過的例子都是意志不夠堅定，簡單地講，就是無法克服人性貪婪和恐懼的弱點。

本來存得好好的，但是當看到別人買到飆股，可能短期漲了10% 或20%，他就會想要追；追高的後果不管是賺或賠，由於他投資股票的慣性已經改變，因此極有可能無法再嚴守紀律存股下去；反之，對於套牢的股票，往往只等待解套，這樣也失去了長期存股複利的效果。

美國道瓊工業指數成立於1896 年，成立之初不到100 點；到了1966 年漲到1,000 點；到了2000 年，漲到1 萬點；2015 年1 萬8,000 點（詳見圖1），股神巴菲特（Warren Buffett）說將來會漲到10 萬點。

巴菲特是樂觀主義者，他在受訪時很少會說出悲觀的論點，他認為人類會進步，會為了追求更美好、更便利的生活而不斷創新，因此長遠來看，經濟會發展得更好。所以當記者問到巴菲特如果不小心掉了1 塊錢在地上，會不會撿起來？他說，他當然會撿起來。不只如此，他會連好朋友、世界首富比爾．蓋茲（Bill Gates）掉的1 塊錢也撿起來，因為這1 塊錢又是另一個100 億元的開始。

所以要想迅速累積財富，個人的經驗是要先努力工作，增加收入；再來就是當好公司的股東，讓他們幫你累積財富。滾雪球的威力只有親身體驗才知道箇中滋味，一開始的時候真的很慢很慢，很磨人心志，但是到最後會鋪天蓋地、山搖地動。

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後記

景氣衰退、退休金無望　靠政府不如靠自己

撰文者：周文偉（華倫） 更新時間：2015-09-26

我說過，我的獲利方程式就是，努力工作開源→存好股（打造現金流機器）→股息＋退稅再買股票→不停的現金流入。雖然前一所學校沒有代課理化老師缺了，但我還是繼續尋找代課機會。

2015 年在南桃園開出不少理化老師的代課缺額，7 月31日，我順利錄取了南桃園的一所國中。很巧，今年流浪的學校，剛好在我的好朋友楊禮軒教官家附近；以後下班後，可以常常去找他抬槓了。成長股投資策略之父、《非常潛力股》作者菲利浦．費雪（Philip Fisher）有一招叫做「閒聊法」，有時候經由聊天反而能聊出好的靈感。

以往都是這樣，一旦我有了代課的收入，那麼每一年度的股息＋退稅我就可以全數滾入存股。今年也不例外，股息＋退稅有121 萬元，我會繼續買進好股票。只是2016 年要申報綜所稅時，可扣抵稅率將減半，以後退稅金額會減少，甚至可能還要補繳稅；所以我必須打造更強力的現金流製造機器，來彌補即將減少的退稅。

抱怨政府也沒用，事已至此，更努力就對了。其實有不少朋友問我稅的問題，但我認為這不是問題，解決不了的問題就不是問題。你無法改變環境、無法改變政府既定政策，也許你試圖用一些方法來扭轉局面，但這個方法不見得真能避到稅，甚至有可能打亂你存股的紀律。與其想盡辦法逃避，不如還是回歸投資本身，讓好公司幫你創造財富，多繳點稅幫幫財政困難的政府，也算是做善事吧！

有護城河的公司不易受景氣變化影響

在本書截稿之際，國內發生許多重大新聞，用駭人聽聞來形容一點也不為過。2015 年8 月14 日行政院主計總處將台灣的經濟成長率下修到1.56%，不僅無法保3，連2 都達不到。

8 月14 日這天也是上市櫃公司半年報公布的期限。我檢視了自己手中的持股，發現大部分的股票，2015 年上半年稅前淨利多比去年同期成長（詳見表1）。可見投資生活型、具有護城河的公司，並不太會受國內外銷接單下滑，或者景氣變化的影響，這種公司也是我認為最好、也一直努力尋找的標的。

財報就如同照妖鏡，一旦公司將過去幾個月的經營成果攤開在陽光下，不管你是何方神聖、妖魔鬼怪，一樣要現形。有些股票在財報公告第2 天的行情是很刺激的，常常看到大漲或大跌的情形；很多投資人也許要的就是這等刺激，所以大家才說玩股票像賭博。

其實我對於這種常出人意表的公司沒興趣，我還是比較喜歡穩健成長的公司；細水長流，慢慢流都無妨。投資股票切忌把賭博的因素放在裡面，不管你是賭麻將、賭馬、賭賽鴿還是賭股票，長期下來，我相信勝算幾乎是零。

環境瞬息萬變，靠自己打造現金流機器

2015 年8 月24 日是台股黑色星期一，大盤跌到將近7,200點。這一天，我的股票市值也縮水了不少，但比起大盤修正的幅度，還算穩定。這讓我想起了2008 年的金融海嘯，我每天從桃園平鎮開車到迴龍光啟高中代課的那段日子；就是因為當年不畏股票下跌，不斷承接由投資人賤價賣出的好股票，才有了今天的成果。在這種恐慌氣氛下，絕對是資產重新分配的好機會，投資人真的要好好把握。

近期也發生了中國人民幣大幅貶值的新聞，導致亞幣競貶，甚至衝擊到全球。全球股市大多以重挫來回應，沒幾天中國又出手救市，原本受影響的股市也才慢慢回神。這又再度證明了，股票市場什麼事情都有可能發生。

再次強調，我們要尊重市場、保持謙卑、注意風險，不融資、不舉債，買些具有壟斷和重複消費性質的生活型公司股票，那就不用管股價漲跌了。事實上，這一類型的股票在大盤重挫的時候具有很強的抗跌性；就算股價有修正，反而是存股者的好買點。

假設讀者此時不像筆者有幾十萬、甚至上百萬股息可以大舉買進好股票怎麼辦？沒關係，我10 年前也是這樣做的，有8,000 元就買8,000 元的零股，有5,000 元就買5,000 元的零股，積沙成塔，集腋成裘。

還有幾則重要新聞，是關於全國老百姓退休生活的4 大退撫基金：

1. 軍人退撫基金在2011 年首次出現赤字，預計2019 年就會破產。

2. 攸關900 萬勞工的勞保基金，可能在民國2018 年出現赤字，預計2027 年會破產。

3. 公校教師退撫基金2018 年出現遞減，2028 年破產。

4. 公務人員退撫基金2019 年出現入不敷出，2030 年正式破產。

不管會不會真的發生，可以預期的是，4 大退撫基金未來15 年都將出現困境，主要原因是隨著台灣出生率下降、繳交保費的人口變少，但是請領退休金的人卻變多。各大報均指出，退休軍人3、4 年後將領不到退休金，下一個領不到的就是公校教師。

國家財政吃緊是事實，這也不是一天、兩天的事了，不管將來國家的政策如何發展，我們不能抱著靠政府的心態，還是打造自己的現金流機器比較實在。

持續研究新標的，滾大雪球

放暑假沒有代課，所以沒有收入，我利用機會和家人四處走走，台灣的北、中、南都跑一趟；除了安排旅遊行程外，也和網路上認識的投資同好、好朋友見面。其實能認識和自己一樣，對投資如此熱愛、如此瘋狂的朋友並不容易，我也很珍惜一路上有大家相伴而行的緣分。大家約在餐廳吃吃喝喝、聊股票，一次聚會不過2、3 個小時，所以一路下來，不僅互道「珍重」了好多次，我想我的體型也「增重」了不少公斤。

旅遊其實也算是一種田野調查，我還是習慣在馬路上、在人群中去發現事情的真相。不知道從什麼時候開始，我就注意到有一家宅配業者常在大街小巷穿梭，車身上有著很明顯的橘色與黑色線條相間，寫著「KERRY 嘉里大榮物流」幾個大字，最近在馬路上、在高速公路上看到愈來愈多的車次。

搜尋這家公司的財務狀況，果然眼見為憑，營收不斷創新紀錄；而它的股價竟修正到30 元出頭，對我而言，真是個機會。於是我在32 元到35 元間開始買進，股息一入帳就買，徹底發揮存股精神，這應該又是一個有感而發的例子。如果將來股價下跌呢？只要在公司營運獲利穩健成長的情況下，當然是一直往下買進囉！

筆者從2000 年開始代課，到2015 年為止，總共跑過了12 所學校，分別是桃園大溪國中、新竹鳳岡國中、二重國中、桃園光啟高中、武漢國中、永豐高中、青溪國中、瑞坪國中、楊梅國中、楊明國中、光明國中、大有國中。一個學校最長待4 年，最短不過1 個月，我想應該很多學校的校長、主任、老師、同學都不記得有我這號人物了。

不過，我還是要感謝我待過的每一所學校的校長、主任、老師們的厚愛；就是因為有這些代課的收入，我才有資金可以存股，可以不斷滾動、放大我的雪球。當然，我也希望我教過的每一個學生，都因為有我的教導，在人生旅途中可以更進步、更完美。有朝一日，也許高中、大學畢業後，對投資股票產生興趣，存股的功力可以超越我，那我就真的無悔無憾了！

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挑選存股好公司 需掌握6大特點
特點1》產品或服務為「壟斷」或「寡占」

武俠片有句台詞：「此路是我開，此樹是我栽，欲從此路過，留下買路財！」這句話對壟斷型公司下了最好的註解。甲地到乙地只有一條路，中間設了一個收費站，只要你經過要付費，你說這個收費站賺不賺？

像這種收過路費型的公司，就像是一部印鈔機，而且是永不斷電的印鈔機，不斷印出鈔票來。很多特許行業、市占率高、品牌公司都屬於這一類型，在台股中有哪些屬於這一類型的公司呢？以下是我的觀察：
ETC：多數人車子都有裝eTag ，只要上了高速公路，你就要付錢。
電信公司：每個人都要上網，講電話。
有線電視：你收看電視節目，或利用有線電視寬頻上網，都會用到它的線路。
環保公司：環保公司算是特許行業，都領有政府的許可執照，不管是一般垃圾清運、垃圾焚化、一般事業廢棄物、有害廢棄物、醫療廢棄物的處理，人只要活著，就會不斷地製造垃圾。
保全公司：全國各地機構、商家、銀行或私人住家，都會安裝電子保全系統，保全公司每一分每一秒都在收錢。
便利商店：這是大家每天用餐、喝咖啡、吃冰、繳帳單、買票、領錢，甚至影印、傳真，都會來這裡。
品牌公司：你要買豆腐會想到中華豆腐；要吃麥片會想到桂格；買自行車會想到捷安特等。
電子票證公司：你刷的信用卡、悠遊卡、icash卡等。

如同傳奇經理人彼得．林區說：「不要買相廝殺的對手，而是要買供應子彈的公司。」如果市場上只有這1、2家賣子彈的公司，那麼它一定是個很好的投資選擇。

特點2》產品或服務簡單易懂、具有持久性

若要長期投資，公司的產品或服務一定要簡單易懂。像是競價型公司，賺了錢之後，必須不斷改善製程、降低成本，才能和對手競爭，就不適合長期存股。

現在就讓我們想一想，台股中有哪些的產品或服務是經久不變？一般來講，民生消費相關類股都是，像是前面提到的保全股、環保股或食品股、水泥股、鋼鐵股、塑膠股、油電燃煤類股……等。

至於市面上琳琅滿目的3C產品，新電腦、新手機，公司必須不斷花大錢研發新產品，而新產品又很容易被取代，所以產品的壽命很短、變化很大、不確定因素很多，而「不確定」正是投資股票的致命傷。

特點3》產品或服務自由訂價能力高，還能重複消費

當你逛街、購物，買吃的、喝的、用的，這時你就可以去了解這個產品過去5年到10年，它的價格是上升或是下降，大概可以知道它是不是競價型公司了。有些公司可自由訂價隨著原物料價格上漲、員工薪資上漲，適當反映售價到最終端消費市場，以提高公司獲利。

這樣的產品是一般消費品而不是奢侈品，像電視、網路、食品、飲料等。你也可以反過來想，如果你面臨無薪假，你比較不會去做哪些事情？你可能不會去買車子、不會換很貴的手機，不會常去高檔餐廳吃飯。

最後，這種產品或服務，必須是會讓消費者重複一直消費的，是買了之後很快就用完的產品，而不是好幾年才要買一次，比如信用卡、電子票證、ETC、保全公司、便利商店。

特點4》公司具高股東權益報酬率、高存貨周轉率

高毛利率、高股東權益報酬率是優良公司的重要指標。一般我們談到公司「獲利」時，主要分為3大層次，一是「毛利」，指營業收入減去生產成本後的利潤，可直接看出這家公司產品的競爭力；毛利占營業收入的比重稱為「毛利率」，愈高愈好，競價型公司通常都不具有高毛利率。

二是「營業利益」，指毛利再減去管銷費用後的利潤。三是「稅後淨利」，也就是營業利益加上業外利益（若業外有損失則是扣除），並扣除所得稅之後，最終剩餘的獲利。

「股東權益報酬率」是指稅後淨利占股東權益的比率。股東權益是指公司所有資產減去負債後的價值，例如一家公司的股東權益為100萬元，去年這家公司共賺進20萬元稅後淨利，那麼這家公司去年的股東權益報酬率就是20%（去年稅後淨利20萬÷股東權益100萬×100%），愈高代表公司為股東賺錢的能力愈好。

除了毛利和股東權益報酬率，我們還要認識「存貨周轉率」（銷貨成本金額／平均存貨金額），簡單說，當一家公司買進原料並製造出產品，產品能夠很快出售，銷售狀況良好，存貨周轉率就高。像是有些好公司可能毛利率不算高，但是存貨周轉率高，也能靠著薄利多銷而增加獲利。

所以，如果我們發現了一家公司具有高毛利率、高營業利益率、又有高存貨周轉率，可謂上上之選。

特點5》長期負債占稅後淨利比，小於2才合格

長期負債指的是借款期限超過1年的負債；流動負債則是短期借款、短期應付帳款或短期應付票據。在負債的部分，我們關心的是「長期負債」這個項目。為了避免風險，我希望公司最好沒有長期負債；如果有，金額也要低於公司2年的淨利。也就是說，公司只要靠2年的獲利，就能夠把所有長期負債還清。

根據巴菲特的看法，真正優良的企業，通常都沒有借貸的必要，好公司多數不太使用財務槓桿。而我們要選擇的長期投資標的應該是——公司不需要大量資本支出、不需要太多負債，就可以讓公司獲利。

特點6》公司獲利穩定成長且每年配息

如果公司獲利起伏不定，應該也不是一個長期投資的好標的。消費性壟斷公司具有既深且廣的護城河，競爭對手難以攻擊，因此獲利應該都非常穩定，而公司獲利成長、配息增加，才是股價上漲的動力。

穩健成長的公司，一方面代表不確定的因素少，二方面代表你可以不用一直關注它。投資獲利起伏不定的公司可能會影響你的工作，讓你睡不著覺。消費壟斷型的公司，也多會有獲利成長的特色，強大的護城河不讓對手越雷池一步，因而能逐漸擴大版圖、增加獲利。